佛山企業(yè)迎上市最佳期 本土私募行業(yè)成長潛力凸顯

　　一張照片背后的佛山私募群像

　　佛企迎來上市最佳時期，本土私募行業(yè)成長潛力凸顯

　　1月25日，科順防水科技股份有限公司(以下簡稱“科順股份”)登陸深交所，成為佛山首家通過新三板轉(zhuǎn)板成功的企業(yè)。

　　現(xiàn)場拍下的敲鐘儀式照片，有一個細(xì)節(jié)耐人尋味：紅毯上，美的集團原財務(wù)總監(jiān)袁利群站在科順股份董事長陳偉忠的身邊。

　　科順股份上市，袁利群為什么會在現(xiàn)場？我們可以從袁利群的新身份上獲得答案。

　　自2016年辭去美的集團財務(wù)總監(jiān)一職后，袁利群變身專業(yè)投資人，成為圓合金融控股有限公司(以下簡稱“圓合金控”)總裁。這一年多來，她深入佛山大大小小的企業(yè)，尋找好的投資項目，科順股份就是其中之一。

　　與袁利群一樣，在佛山這片實體經(jīng)濟熱土上尋覓理想標(biāo)的，為企業(yè)注入資本化基因的投資人，至少有數(shù)百名。佛山市金融局提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全市股權(quán)投資基金(創(chuàng)投公司)總數(shù)達386家，注冊資本超過502億元。

　　除有特別規(guī)定外，包括創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的股權(quán)投資基金，均納入私募基金范圍。相比國內(nèi)部分城市，佛山的私募創(chuàng)投行業(yè)還處在成長期，潛力很大。從2002年第一家本土私募機構(gòu)在南海區(qū)獅山鎮(zhèn)成立，這一行業(yè)已逐漸形成了一個“江湖”，并以幾乎每月新增5家、新增注冊資本5億元的速度在擴張。

　　15年過去，流經(jīng)佛山私募行業(yè)的資金早已超過百億。在這里，到底發(fā)生過什么？又正在醞釀著什么？

　　因“實”聯(lián)姻

　　創(chuàng)投資本助推佛企上市潮

　　全國第一批私募創(chuàng)投機構(gòu)集中出現(xiàn)在2000年左右。2002年，佛山第一家私募機構(gòu)也在南海區(qū)獅山鎮(zhèn)注冊成立，名為科海創(chuàng)業(yè)投資有限公司，由廣東省科技風(fēng)險投資有限公司和南海市信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司共同出資成立。

　　截至2017年底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的佛山私募管理人共有70家(按注冊地點統(tǒng)計，下同)。這一數(shù)字，在全省排名第五。但相比起全國其它同等經(jīng)濟體量的城市，這一數(shù)字顯得有些單薄。

　　不過，來自五湖四海的投資人，正在為這一“江湖”壯大聲勢。截至2017年底，全市股權(quán)投資基金(創(chuàng)投公司)總數(shù)達386家，注冊資本超過502億元。如果以月為單位來看，從2016年底到2017年底，佛山私募行業(yè)以幾乎每月新增5家、新增注冊資本5億元的速度在增長。

　　吸引資本前來的因素，當(dāng)然是佛山的實體經(jīng)濟。“佛山的企業(yè)，很‘實’很靠譜。他們有好的產(chǎn)品和技術(shù)，創(chuàng)始人團隊都很穩(wěn)健，這些都是投資人所看重的?！痹赫f。

　　佛山私募圈也不乏資本與實業(yè)聯(lián)姻的佳話。

　　2009年7月，聯(lián)想投資(后改名為“君聯(lián)投資”)推動星期六鞋業(yè)成功登陸深圳中小板，成為國內(nèi)A股女鞋第一股。聯(lián)想投資對星期六鞋業(yè)的4000萬元私募股權(quán)投資，變成了2億多元的股票市值。

　　2011年，深圳達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司助推廣東東方精工科技股份有限公司上市，后者一躍成為資本市場中的并購黑馬，從2014年到2017年進行了8次海外并購，完成了整個上下游的布局。

　　2012年，深圳創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司(以下簡稱“深創(chuàng)投”)推動廣東德聯(lián)集團股份有限公司(以下簡稱“德聯(lián)集團”)在深交所掛牌。德聯(lián)集團后來也從被投資者變成了投資人，已經(jīng)成立了數(shù)只產(chǎn)業(yè)基金。

　　2017年，佛山涌現(xiàn)第四波上市潮，共有11家企業(yè)上市，為歷年之最，其中8家在境內(nèi)上市的企業(yè)，除佛山市燃?xì)饧瘓F股份有限公司外，都是民企。從7家民企的招股說明書可以看到，有5家引入了創(chuàng)投資本。

　　科順股份背后也有多股創(chuàng)投資本的推動，來自佛山、深圳、珠海、上海，以及安徽和西藏等地。

　　為“實”奔走

　　佛山企業(yè)家對資本有敬畏心

　　深創(chuàng)投也一同投資了科順股份。今年伊始，深創(chuàng)投執(zhí)行總經(jīng)理、廣東片區(qū)董事總經(jīng)理曹旭光就去了科順股份總部調(diào)研。除了科順股份，深創(chuàng)投在佛山還投資了4家企業(yè)，正在接受IPO輔導(dǎo)，并力爭在今年上市。

　　深創(chuàng)投還負(fù)責(zé)管理佛山市政府發(fā)起成立的百億元創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。曹旭光透露，目前，這一基金的總規(guī)模，已經(jīng)發(fā)展至99億元，將很快完成100億元的目標(biāo)。而自2016年首只子基金落地后，該基金已孕育了13只子基金，資金總規(guī)模達到30個億，其中有6.13個億投向了佛山企業(yè)。

　　在新的一年，這13只子基金的首要任務(wù)，是“進一步活躍全市創(chuàng)投氛圍”。曹旭光表示，在耕耘佛山創(chuàng)投圈的這幾年，他與許多佛山企業(yè)家洽談項目時，總是會被問到同一個問題：“為什么要上市？”

　　曹旭光也總是耐心地回答這一問題：“在我看來，企業(yè)上市有四大理由。第一，上市能夠直接融資，這是向銀行貸款所達不到的效果。第二，上市能夠讓一家企業(yè)一躍成為行業(yè)龍頭。第三，企業(yè)在上市過程中將得到各方關(guān)注，這一吸引眼球的效果，相當(dāng)于用了大筆資金進行付費宣傳。第四，上市企業(yè)的平臺更高，更能夠吸引優(yōu)秀的人才。”

　　“但在國內(nèi)很多城市，企業(yè)家們不問為什么要上市，是搶著問怎么才能上市?！辈苄窆馓寡?，佛山的企業(yè)家們，還是偏保守了點。

　　這一“保守”，從佛山本土私募機構(gòu)的兩大特點中也可見一斑。從機構(gòu)類型來看，佛山共有40家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理機構(gòu)，占總數(shù)的57%，與創(chuàng)投資本活躍的其它城市相比，占比偏低。記者梳理這40家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理機構(gòu)的42起投資事件發(fā)現(xiàn)，僅有6起是面對佛山本地企業(yè)，占全部投資事件的七分之一，大多數(shù)本土資金都投向了廣州、深圳兩地。

　　袁利群認(rèn)為，佛山企業(yè)家對資本有敬畏之心?！?0年前的改革開放，給佛山的企業(yè)家們帶來了很好的發(fā)展機遇，他們也經(jīng)歷過大浪淘沙，覺得做企業(yè)特別不容易，對企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險看得很謹(jǐn)慎?！彼f。

　　順“實”而為

　　長期價值投資最受青睞

　　佛山已經(jīng)連續(xù)8年舉辦金融·科技·產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新洽談會，邀請國內(nèi)知名專家為本市股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展建言獻策，從而推動更多企業(yè)進入資本市場。它對私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金的渴望，可見一斑。

　　“去年佛山上市的所有企業(yè)，都是一次性就過會了，過會率是100%，而全國過會率最低的時候僅有58.3%。這說明佛山上市企業(yè)的質(zhì)量是很高的?！辈苄窆庹J(rèn)為，在IPO已經(jīng)走向常態(tài)化的今天，在50余家企業(yè)組成的佛山上市軍團背后，23.1萬戶本土民營企業(yè)，仍有巨大潛力可挖。“佛山企業(yè)已經(jīng)迎來了上市的最佳時期?！辈苄窆庹f。

　　也正是在這一判斷之下，曹旭光希望佛山企業(yè)家們能夠敞開更大的懷抱，擁抱資本。

　　不過，從廣東凱鼎投資有限公司(以下簡稱“凱鼎投資”)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，佛山企業(yè)家對資本的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　“就我個人而言，我是親身經(jīng)歷了佛山企業(yè)家從排斥資本到認(rèn)識資本，再到主動對接資本的全過程?！眲P鼎投資合伙人戴建新說。

　　戴建新表示，從2012年在千燈湖畔扎根，到2017年，凱鼎投資都未曾實現(xiàn)佛山本土項目“零”的突破，該公司的投資項目集中在深圳、成都、西安等地。

　　今年上半年，凱鼎投資計劃在佛山推出兩只私募基金，一只專注高端制造，一只主打品質(zhì)教育。戴建新透露，目前凱鼎投資還在投洽中的幾個佛山項目，都是“佛山企業(yè)家主動找上門來的”。

　　本土項目有望實現(xiàn)突破，是什么促成了這樣的轉(zhuǎn)變？戴建新說，還是與一個“實”字有關(guān)。“這些企業(yè)家都是做實業(yè)的，是扎扎實實揣摩市場變化的人。市場一變化，他們的思路也要跟著變化?！贝鹘ㄐ抡f。

　　“事實上，國家整個金融大環(huán)境都是往‘實’里走的。”袁利群說，“目前，金融脫虛向?qū)嵉恼邔?dǎo)向十分明顯，有關(guān)文件也明確提出堅持服務(wù)實體經(jīng)濟?！?/p>

　　袁利群認(rèn)為，這一信號，會給佛山的實體經(jīng)濟發(fā)展帶來更為穩(wěn)定的環(huán)境，能夠為企業(yè)帶來長足發(fā)展的資本，也將受到更多的青睞。

　　“這個市場上的錢有很多種，佛山的實業(yè)最需要什么樣的錢？需要的是能夠與其資源互補、共同達成目標(biāo)，并且擁有一致的長期價值投資理念的資本?！痹赫f。

　　延伸

　　佛山私募資本有何偏好？

　　結(jié)合清科研究中心公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，記者搜集了40家佛山PE/VC機構(gòu)的投資事件，一共42起，并對此進行統(tǒng)計及分析。從中，既可以一窺本土股權(quán)投資的流動規(guī)律，也能看出“市場之手”借由這一流動，究竟在哪些行業(yè)發(fā)力，又顯示哪些經(jīng)濟趨勢。

　　●投資區(qū)域：廣深為主要陣地，本土投資較少

　　從投資區(qū)域來看，42起投資事件中，僅有6起是面對佛山本地企業(yè)，占全部投資事件的七分之一。而廣州及深圳的企業(yè)成為主要投資對象，分別有8家及7家企業(yè)獲得了佛山的私募基金投資。其余的被投資企業(yè)，分布在全國多個地區(qū)，包括江蘇、浙江、四川等地。

　　●投資階段：以成熟期企業(yè)為主，風(fēng)險偏好較為保守

　　私募股權(quán)投資基金通過承擔(dān)風(fēng)險獲取回報。一般來說，越是成熟期的企業(yè)，其投資風(fēng)險越小。佛山PE/VC機構(gòu)投資成熟期和擴張期的企業(yè)較多，其中成熟期企業(yè)28家，擴張期企業(yè)7家，其投資輪次也以新三板定增為主。僅有3家初創(chuàng)期企業(yè)獲得佛山PE/VC機構(gòu)的資金注入。

　　●投資行業(yè)：投資集中在傳統(tǒng)行業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)力度較小

　　42起投資事件的行業(yè)分布較為廣泛，涉及13個領(lǐng)域。其中，IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例最多，這也與全國的股權(quán)投資趨勢一致。但緊跟其后的三大行業(yè)，均屬于傳統(tǒng)行業(yè)，包括化工原料和加工業(yè)、機械制造業(yè)以及電子和光電設(shè)備業(yè)。在新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)上的投資力度較小。（南方日報記者 羅瓊）