中美雙方7月27日在華盛頓舉行2009年首輪戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話。中國目前大約持有超8000億美元的美國國債，如何保障在美投資的安全成為最受關(guān)注話題之一
美債緣何仍受青睞？
今年4月份，中國首度減持44億美元美國國債。但減持勢頭沒有持續(xù)，5月份380億美元的單月增持幅度創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來的高點(diǎn)，至此我國持有美國國債總額達(dá)到8015億美元。
以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)在我國外匯儲(chǔ)備中占比八成。國巨創(chuàng)業(yè)投資總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛認(rèn)為，購買各種外幣資產(chǎn)，美國國債相比其他貨幣，還算一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇，因?yàn)閺谋窘饟p失來講，美國國債享有國家信用，相對安全。
復(fù)旦大學(xué)美國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國友對記者強(qiáng)調(diào)，一定要摒棄完全以經(jīng)濟(jì)收益來評價(jià)購買美國國債的行為，應(yīng)從更寬的角度來衡量，比如對美國希望中國幫忙的回應(yīng)以及中美戰(zhàn)略關(guān)系等。即使僅從投資效益的角度出發(fā)，到目前為止，中國外匯儲(chǔ)備也很難找到一個(gè)妥帖的、百分之百盈利的投資渠道。在他看來，中投投資黑石的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于購買美國國債的風(fēng)險(xiǎn)。
外匯專家陳炳才也認(rèn)為，已經(jīng)形成并不斷增長的高額外匯儲(chǔ)備，無論投資于何種資產(chǎn)，其價(jià)值都處在不斷變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。而我國作為國際市場上的大買家，一旦重倉介入某種資產(chǎn)或大宗商品，自然會(huì)大幅拉高這種資產(chǎn)的價(jià)格，反而會(huì)帶來不必要的儲(chǔ)備損失。在這種情況下，外儲(chǔ)的流向必然傾向于相對安全性、流動(dòng)性更高的美國國債。
如何確保投資安全？
既然美國國債仍然是我國外匯儲(chǔ)備的重要選擇之一，那么如何確保投資安全便被置于首要位置。
專家指出，作出具體保值規(guī)定是本次中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話最值得期待的內(nèi)容�！懊绹鴩鴥�(nèi)關(guān)于出臺(tái)第二個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的呼聲頗為高漲。外界由此擔(dān)憂美元將繼續(xù)貶值，因?yàn)橐坏┏雠_(tái)‘第二計(jì)劃’，美國政府的資金來源不外乎是增發(fā)國債或增加貨幣投放。美國作為一個(gè)金融大國，有義務(wù)保持美元匯率的穩(wěn)定�！蹦Ω笸ǘ驴偨�(jīng)理兼中國市場主席李晶表示。
2007年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主邁爾森認(rèn)為，中國政府和民間可以向美國政策制定者施加一些影響，要求美方制定一些對策，比方說可以說服美國國會(huì)通過一些加稅法案。不過，宋國友卻認(rèn)為，征收消費(fèi)稅的做法不可能得到國會(huì)通過，使用其他手段來貼補(bǔ)美債的損失風(fēng)險(xiǎn)更為恰當(dāng)。
有專家提出，如果繼續(xù)購買美國國債，中國可以跟美國談判獲得一些抵押物，或者直接進(jìn)行大公司股權(quán)交換。另外還可以建立一個(gè)類似于董事會(huì)的機(jī)構(gòu)，美國在使用國債或者美聯(lián)儲(chǔ)新印鈔票的時(shí)候，定期向中國作一些匯報(bào)或者通報(bào)，得到中國的部分允許，這些都是可行的辦法。
如果美國不能保證我國投資的安全，那么美國需要在其他方面作出讓步。比如美國要承認(rèn)中國市場經(jīng)濟(jì)的地位，對中國開放高科技出口，對中國的公民開放旅游市場，對中國的銀行業(yè)、金融業(yè)開放金融市場等。
不買美債買什么？
“美國刺激經(jīng)濟(jì)方案、向市場注入流動(dòng)性，大量貨幣投放造成通脹的風(fēng)險(xiǎn)。對于國外機(jī)構(gòu)或政府來說，美國兜售美債無疑是為了轉(zhuǎn)嫁美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)�！睂O飛說。中國目前用外匯儲(chǔ)備購買的美元資產(chǎn)，未來潛在的巨大損失風(fēng)險(xiǎn)越來越大，這已經(jīng)是眾所周知的事實(shí)。所以，中國的外匯儲(chǔ)備投資不能完全集中在美元資產(chǎn)上面，盡量使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資多元化。
“外匯儲(chǔ)備亟待結(jié)構(gòu)性調(diào)整。我建議，趁金融危機(jī)見底的時(shí)候，大量低價(jià)購買新能源、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)以及大型企業(yè)股權(quán)。未來升值能夠抵消和填補(bǔ)通脹和美元貶值帶來的損失，美國國債也要買，外儲(chǔ)組合配置需要優(yōu)化�！睂O飛說。不過，宋國友卻認(rèn)為，有錢未必能買到技術(shù)和資源等受政治因素限制的產(chǎn)品。在不久的將來，可能有新能源代替石油的使用，國際油價(jià)的走勢也不太確定，因此，購買資源型產(chǎn)品或者技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)也不得不考慮。
國務(wù)院總理溫家寶近日對中國駐外使節(jié)表示，加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，把外匯儲(chǔ)備運(yùn)用與企業(yè)“走出去”結(jié)合起來。這被認(rèn)為是官方首次宣示直接支持企業(yè)購買海外資產(chǎn)政策。另外，近日中投在沉寂一段時(shí)間后，開始在國際酒業(yè)、礦產(chǎn)、基金信托方面表現(xiàn)活躍，大型油企也加快了海外并購擴(kuò)張步伐。
美債臺(tái)高筑釀風(fēng)險(xiǎn)？
根據(jù)7月最新數(shù)據(jù)，美國國債已達(dá)11萬億美元，約占美國GDP總量3/4。美國國債總量在布什政府期間從4萬億美元陡增到近10萬億美元，增長迅猛，奧巴馬上臺(tái)后提出各種經(jīng)濟(jì)紓困方案，使得債臺(tái)更加高筑。目前，國債還在以一年一萬億美元的速度增長。
“美國國債發(fā)行量非常大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國際警戒線，比較危險(xiǎn)。中國國債余額在GDP的占比一直控制在20%以內(nèi)。”孫飛說：“美元作為國際貨幣，除了印鈔機(jī)外，扮演的角色還有提款機(jī)，通過發(fā)債將其他國家的財(cái)富用在美國國內(nèi)，為美國消費(fèi)者和經(jīng)濟(jì)服務(wù)。”
“從對GDP的占比來看，美國國債相當(dāng)大�！彼螄颜J(rèn)為，這將削減其他國家繼續(xù)購買美國國債的信心，擔(dān)憂美國是否有足夠多的國民經(jīng)濟(jì)總值和經(jīng)濟(jì)總量來償還債務(wù)？如果有，又將以一種什么方式來償還？是美元貶值還是聯(lián)邦赤字？而這些措施，對美國經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)造成更不好的負(fù)面影響？這些問題都需要作出回答。(李畫)
